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文化纸涨价落地，旺季等待盈利向好。今年岁首，文化纸纸价受淡季影响有所回落，随着3月至5月的传统旺季邻近，纸价迎来提涨机遇。1月下旬重要文化纸企颁发2月、3月别离上调纸价100、200元/吨，2月底来看提价得以落地，需要端旺季效应初步显露。

但思考到双胶纸行业集中度相对较低、落后产能或仍有出清，预计对旺季纸价影响有限。另表从成本端来看，短期表盘阔叶浆报价有所提振，国内现货浆价回升，亦有助于支持旺季纸价。头部纸企凭借浆纸一体化优势，盈利预计受益旺季纸价阐发。

白卡纸方面，供给端仍对纸价形成肯定压造。只管重要纸企1月以来颁布涨价函，但目前白卡纸纸价尚无显著提振。行业2023年产能开释超过200万吨/年，2024年预计仍将有240-320万吨/年产能投产。而需要端景气宇受到宏观经济影响，复苏力度仍有待观察。

箱瓦纸企23年盈利逐步改善，24年关注旺季阐发。2023年箱板瓦楞纸企盈利自低位改善，从已颁布业绩预报的纸企来看，山鹰国际前三季度归母净利润别离为-3.41、0.70、1.55亿元，Q4预计为2.11-2.59亿元；玖龙纸业23H1、H2归母净利润别离为-9.95亿、2.92亿元。2023年部门纸种进口关税降至零，箱板瓦楞纸进口增长冲击国内纸企市场份额、压造纸价；纸企通过压低国废采购价值、优化库存、精益治理，在淡季维持竞争力、不变盈利，在旺季需要开释、纸价提振助力下改善盈利。2024年有关关税政策不变，下游需要复苏力度仍待观察，纸企经营战术或将一连。进口纸影响趋于不变情况下，预计纸企盈利整体好于去年，旺季盈利阐发更优。